选取2007~2022年A股上市公司的数据为初始研究样本，并对该数据进行了如下处理：第一、剔除金融类企业；第二、剔除ST和期间退市的样本；第三，剔除在考察年限中进行IPO的企业；第四、仅保留了那些至少连续5年不存在数据缺失的样本；第五，为减少异常值影响，本文对所有微观层面的连续变量进行1%和99%的缩尾处理。

　　包括企业年龄(Age)、企业营收规模(Sale，对数化处理)、股权集中度(S-D，第一大股东集中度)、现金流强度(现金及其现金等价物与总资产之比)、净资产收益率(ROE)、股票收益波动性(St九游娱乐文化 九游app官方入口dret，企业月收益率的年度标准差)、账面市值比(BM，所有者权益总额与市值之比)、两职合一(Dual，董事长和总经理两九游娱乐文化 九游app官方入口职合一为1,否则为0)、审计意见(Audit，会计事务所出具标准无保留意见取0，否则为1)

　　[1]吴非, 胡慧芷, 林慧妍,等. 企业数字化转型与资本市场表现——来自股票流动性的经验证据[J]. 管理世界, 2021, 37(7):15.